11月8日，中國人民銀行宣布推出碳減排支持工具，以穩(wěn)步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術等重點領域的發(fā)展，并撬動更多社會資金促進碳減排。

碳減排支持工具屬于雙碳1+N政策體系中的“N”的部分。根據(jù)雙碳1+N政策體系以及《2030年前碳達峰行動方案》中“完善經濟政策”部分的內容可知，碳減排支持工具屬于保障措施中的綠色金融政策部分。早在2021年3月末，中國人民銀行就發(fā)布即將設立碳減排支持工具，到如今具體政策落地，歷時約7個月。

碳減排支持工具作為結構性貨幣政策，向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款。具體政策要點如下：

從行業(yè)影響上解讀碳減排支持工具的正式發(fā)布：

綠色信貸規(guī)模將進一步擴大。綠色信貸是我國銀行機構在綠色金融實踐方面較早探索的領域，當前監(jiān)管體系、考評框架、規(guī)范統(tǒng)計分類制度、央行綠色再貸款等激勵政策已相對完善。自2012年《綠色信貸指引》發(fā)布后，中國綠色信貸市場規(guī)模逐年增長，截至2021年6月，我國綠色信貸余額已由2013年末的5.2萬億增長到13.92萬億，存量規(guī)模為世界第一。同時，綠色信貸產品覆蓋行業(yè)、產品類型逐漸豐富，行業(yè)覆蓋由交運物流業(yè)為主轉向多種行業(yè)并重。此次工具的提出，相當于給銀行碳減排項目的投資提供價格更便宜的資金，提升銀行向碳減排產業(yè)投入資金的積極性，未來尤其是清潔能源、節(jié)能環(huán)保以及碳減排技術領域的綠色信貸規(guī)模將進一步擴大。

碳減排支持工具延續(xù)“先立后破”雙碳政策機制，用增量資金精準支持具有顯著碳減排效應的領域。本次碳減排支持工具支持的項目初期以清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術三個碳減排領域為主，清潔能源中，除了傳統(tǒng)的風能、光伏、生物質能、抽水蓄能等以外，今年以來先后出臺政策支持的戶用分布式光伏整縣推進以及9月份發(fā)改委開始批建并大力推廣的大型風電光伏源網荷儲一體化項目也將成為政策后續(xù)的直接受益點，除此以外相應的配套設施（智能電網、儲能、特高壓）作為重資產投入行業(yè)，在獲得央行的碳減排支持工具的支持后也將快速開展大規(guī)模建設；節(jié)能環(huán)保領域主要包括工業(yè)領域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等；碳減排技術領域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續(xù)支持范圍可根據(jù)行業(yè)發(fā)展或政策需要進行調整。

下游新能源運營商將因此獲得成本更低的貸款，在產業(yè)鏈價格下行的趨勢下運營商有望打開盈利空間。根據(jù)部分新能源運營商類上市公司的Q3季報統(tǒng)計，民營企業(yè)的利息/有息負債的年化利率遠高于央企，通常民營運營商的貸款年利率在5-6%區(qū)間，若獲得央行的碳減排支持工具的大規(guī)模定向投放，其融資成本將顯著下降，此外光伏上游硅料因短期的供需錯配價格大幅上漲帶動產業(yè)鏈環(huán)節(jié)均出現(xiàn)不同程度的價格上行，組件招投標價格從年初的1.5元/w漲到Q3目前的1.9元/w，對于終端電站成本壓力較大，因此融資成本的下行將顯著的減緩其經營壓力，隨著Q4和22H1硅料新產能投放和硅片的產能持續(xù)擴張，22年價格有望出現(xiàn)下降，新能源運營商將因此獲得更高的盈利能力。

盈利能力回升帶動終端需求回暖，看好競爭格局較好的組件一體化環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。電站運營商若得到相應的支持大規(guī)模投建外，對于產業(yè)鏈環(huán)節(jié)的需求也將持續(xù)增長，我們認為在上游供給擴張和價格下降的態(tài)勢下訂單需求將因此持續(xù)高增長的組件一體化環(huán)節(jié)龍頭廠商將因此受益，此外電站其他配套設施（特高壓、儲能、光伏支架等）也將因此受益。

從工具發(fā)放時與發(fā)放后對金融機構的要求可知，第三方碳減排服務機構或將收益。央行為保證碳減排資金的精準投放，對金融機構申請工具時以及申請工具后的碳減排數(shù)據(jù)的披露與真實性有明確且嚴格的要求。因此隨著綠色貸款規(guī)模的提升以及減排項目認定要求的提高，經驗豐富且市場認可度較高的第三方碳減排服務機構（例如碳盤查、碳核查、碳監(jiān)測等相關公司）將因此收益。