基于新能源電站補貼缺口問題，SOLARZOOM新能源智庫正式提出“不增加電力用戶負擔”約束條件的解決方案，即：由風電、光伏未來持續(xù)的技術進步為補貼缺口“埋單”，將“低電價項目價差電費注入可再生能源基金”，用“時間換空間”的解決補貼缺口，供國家各相關部門及行業(yè)同仁、資本市場同仁參考。

方案要點如下：

（1）國家從此不再上調可再生能源電價附加。

（2）從“十四五”開始，國家大力推進“低電價”項目，根據(jù)每年電網(wǎng)的消納空間，確定每年新增項目規(guī)模；并在各地基準電價（原燃煤標桿電價）以下水平展開“競電價”。

（3）新能源中標電價與當?shù)鼗鶞孰妰r之間的差額部分，乘上發(fā)電量，得到“差額電費”。將上述“差額電費”注入可再生能源基金，構成可再生能源基金除0.019元/kWh電價附加以外的重要資金來源。

（4）基于上述規(guī)則，風電、光伏電站按照中標電價獲得電費收入，電網(wǎng)按照基準電價購電，電力用戶按照用戶側電價支付電費。由于基準電價不改變，由此不增加電力用戶成本。其中：中標上網(wǎng)電價+價差=基準電價，基準電價+輸配電價+各類稅費附加=用戶側電價，價差部分電費注入可再生能源基金。

（5）伴隨著風電、光伏的技術進步，“基準電價-新能源中標上網(wǎng)電價”間的數(shù)值差距將越來越大，而伴隨著風電、光伏新增裝機量的不斷累積，為可再生能源基金提供增量資金的金額規(guī)模也將越來越大。

（6）可再生能源基金的補貼缺口將在以下三個階段呈現(xiàn)不同的變化特征：

第一階段（估計為2021-2029年）：基金每年的增量缺口，由1000億縮小至0；此時累計缺口仍在不斷積累。

第二階段（估計為2030-2036年）：基金出現(xiàn)增量盈余，每年的盈余數(shù)值從0向上不斷擴大；累計缺口開始從高位逐步降低至0。

第三階段（估計為2037年后）：增量盈余仍在擴大，基金的累計缺口轉變?yōu)槔塾嬘�余，由此國家可下調可再生能源電價附加至0，并可逐步甚至全部將低電價項目的價差電費釋放給電力用戶。

上述方案的核心測算表如下：

圖 1  “低電價項目價差電費注入基金”方案下的測算

圖 2  “低電價項目價差注入基金”方案下的可再生能源基金盈余/缺口變化示意圖

基于SOLARZOOM新能源智庫所提出的上述方案，不僅可以提前10年以上時間解決我國的補貼缺口問題，而且在任意年份均不額外增加電力用戶的電費負擔。在這種方案下，存量新能源項目2026年的補貼發(fā)放率將從2020年的50%左右提升至75%左右，但歷史累計欠賬的償還則要從2030年以后才開始啟動。

五、優(yōu)質主體發(fā)債方案與SOLARZOOM方案結合的可能性

SOLARZOOM所提出的上述方案，實現(xiàn)了在不增加電力用戶負擔的前提下，加速“補貼缺口問題的解決”這一目標。那么這種方案是否有可能與優(yōu)質主體發(fā)債方案相結合呢？

我們認為是可能的。但在方案設計的過程中有以下事項需要注意：

（1）國家需要對未來10年以上的新能源電站發(fā)展給出清晰的政策框架，并明確由“低電價項目”的價差電費來填補歷史累計補貼缺口這一思路和方向。

（2）優(yōu)先選擇國家財政作為發(fā)債主體，而非電網(wǎng)作為發(fā)債主體。一方面，國家財政的信用相比電網(wǎng)信用更高，融資成本更低；另一方面，在法理上也更為順暢（再次強調：財政口下的可再生能源基金是補貼缺口的債務償付主體，電網(wǎng)只是負責代收代付）。

（3）若今年開始著手實施上述計劃，初期發(fā)債的規(guī)模應覆蓋當前的累計補貼缺口（即4000億左右），發(fā)債期限不宜低于10年；后續(xù)幾年內，仍需根據(jù)每年的新增缺口而新發(fā)數(shù)百億至上千億規(guī)模的債券。當然，也可以采用每年滾動發(fā)行的策略，以降低融資成本；而發(fā)債規(guī)模將從4000億元逐步上升至最多9000億元的規(guī)模。